2014年电子发展基金
我最早看电子烟是2014年，这个行业90%的产能都在中国，然后国内90%的产能都在深圳，所以当时也比较好调研。电子烟周期性也非常明显，因为它是随政策变化很大的。
当时有一个机缘巧合，就是2014年我去深圳机场旁边的一个镇上拜访朋友，然后看到了电子烟生产，那是一个手工作坊，一群工人在那生产，你很难相信这一条生产线上生产出来的是大家可以使用的东西，就是这样小工坊生产的东西，但是确实是很火。在深圳，这些电子的元器件这些配件都很好采购，所以人工组装完了之后也很好卖。电子烟毕竟是一个政策强监管的行业，所以它有很强的波动性，但是为什么这个行业在那么强的监管或者那么大的波动性当中，它还是爆发出了顽强的生命力？这是由它的产品的属性决定的，因为这是一个成瘾性的产品，复购率很高，单价很高，利润也很高，所以这类顺人性的消费品会发展得很好，爆发力很强。
电子烟还是一个科技型产品，是在不断迭代的，从棉芯到雾化芯到未来还有其他的一种芯，跟传统卷烟的那种香型或者口味限制的那种迭代是不一样的，它的这种技术升级的迭代性是超强的。因为这是一个充分竞争的市场，不像传统卷烟是一个垄断性的市场，充分竞争市场就会使得所有的资本都在做技术研发迭代，然后技术迭代后新产品又不断占领市场，这个过程就会涌现出这个行业勃勃的生机，就像打不死的小强，符合电子消费品的逻辑。
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